冬夜，天上一弯新月，地下江静无声，山头北斗横斜。词人睡不着，看着映在窗纸上的梅树的影子，且搔首且静思。霜天何以好？好在接到调令，再用不出席官场的宴会、传杯应酬了。好在不用理会小人们的谣言中伤，就权当它乱鸦聒噪一阵罢了。好在赴任之前，可以归家探视亲人了。上片首两句写景，勾出一幅新月江山图：一弯秀媚的新月，被群星簇拥，山顶与星斗相连；月光照耀下，江流澄静，听不到波声。这两句是作者中夜起来遥望所见，倒置前，写的是静的环境。他本来就心事重重，床上不能成眠，于是披衣而起，想有所排遣。“搔首”是思考问题时习惯的动作，此处这两个字形象地写出他情绪不平静。结句“梅影横窗瘦”，静中见动，要月影西斜才看得出梅影横窗。“瘦”字刻画出梅花的丰姿。下片转向抒情。严冬的打霜天气，本来正是饮酒驱寒的好时光，可是却没有饮酒的兴致。“传杯”是传递酒杯而饮以助酒兴，多是宴会中进行，不是独饮或对饮。此处“闲却传杯会了。联系词人身世，可知此时他正被迫迁调，官场失意时。末二句，作者”归兴“之萌生是由于”乱鸦啼后“，并且这番思归的意念比霜天思酒之兴还浓，可见他已非常厌倦宦海生涯。鸦前冠以”乱“，足见鸦之多，聒噪之甚。

这首词构思别致，语言晓畅，婉转含蓄，情景相生。但一般认为这首词不是通常的写景抒情，而是寄托着作者厌倦仕宦生涯、渴望回归田园生活的情怀。上阕集中笔墨描绘了一幅江寒、山静、梅瘦的霜天月夜图。开篇两句写远而静的夜景。“新月娟娟，夜寒江静山衔斗。”一弯新月如玉镰悬空，星月交辉，把夜空装扮得十分美丽。远山静静地矗立着，起伏的山峰仿佛把正在下沉的北斗星衔在其中一样。江水在夜幕下流淌得更加悄无声息了，夜似乎更冷了。“衔”字极为生动准确，将静景写活了。以下内容由室外的星月江山之景写到室内的“起来搔首”之人。“搔首”是思考问题时习惯的动作，此处这两个字形象地写出他情绪不平静。深夜无眠的人必是心事重重者，他凭窗而坐所见到的是斜映在窗上的清瘦的梅影。“瘦”字刻画出梅花的丰姿。这句“梅影横窗瘦”一是以梅花点明残冬早春时节，二是作者以“梅瘦”自喻愁情满怀、品格高洁，为下文抒发归隐之志作好铺垫。下阕以“好个霜天”作为上阕写景的收束，又引发下文的抒情。“霜天”好在它正是推杯换盏的时候。“梅影横窗瘦”也可以成为酒宴助兴的美景，但作者却“闲却传杯手”。他远离官场宴会，酒兴全无。其中原委好似一个悬念耐人寻味，紧接着又用“君知否”对之加以强调，最后才告知是“乱鸦啼后，归兴浓于酒。”归隐的兴趣像酒一样浓烈。“乱鸦啼”暗喻得志小人的聒噪，这是全词唯一写声音的句子。这聒噪声在星沉月明之时会显得更加刺耳。但作者对之的反应是“搔首”、“闲却”，如梅影傲霜般默默无语。这里“无声”与“有声”相对，达到了无声“胜”有声的表达效果，因为“归兴浓于酒”，表明了作者远离官场倾轧的决心。此两句也是全词主旨之所在，在意义上倒贯全篇，使全词的景语皆成情语。这首词上阕写初春霜夜，词人内心激动，耿耿不寐，中夜起身，搔首踟蹰；下阕写闲愁难耐，委婉含蓄地表现了内心的苦闷。作者借霜天月夜图抒发了厌恶官场、乐于归隐的清峻高洁之志。整个作品借景抒情，写法含蓄，深有寄托，有感而发。

关于此词的背景，张宗的《词林纪事》中所记比较可信，汪藻出守泉南，后为人谗毁而被移知宣城。他心中很烦躁愤懑，便写下此词。